开源证券：双汇发展（000895）-公司信息更新报告：业绩超预期，肉制品业务量价齐升

双汇发展(000895)业绩超预期，维持“增持”评级双汇发展公布2020年中报，2020Q2实现营收187.8亿，同比增39%；净利15.8亿，同比增42%。由于公司业绩超预期，我们上调盈利预测，预计2020-2022年公司归母净利分别为63.4亿、74.2亿、79.7亿，EPS分别1.91（+0.02）、2.24（+0.12）、2.4（+0.1）元，当前股价对应PE分别为30、26、24倍。公司利润弹性大，分红率高，是稳健价值投资标的，维持“增持”评级。低价进口肉推动屠宰收入增长，屠宰量下滑压缩屠宰盈利空间2020H1双汇发展屠宰量为327.4万头，同比降61.8%。2020Q2屠宰量为161万头，同比降58.2%，主因非洲猪瘟影响持续，生猪供应短缺。生鲜肉销量约39万吨，同比增3%，公司生鲜肉销量持续增长主因公司进口大量低价猪肉。2020Q2吨价同比增48%，使得屠宰部门收入同比增53%。头均盈利同比增143.1%，但屠宰量下滑，开工率下降，产能利用受限，降低屠宰盈利空间，使得部门盈利增1.6%。展望2020H2，屠宰量或继续承压，但公司可加大进口肉，预计生鲜肉销量仍可持续增长。往