诚通证券：2026年食品饮料行业投资策略：大力发展内需，消费有望企稳回升

2025年食品饮料行业走势回顾：从2025年年初至今，食品饮料(申万)指数累计下跌7.61%（本篇报告数据截止2025/12/26），申万行业排名最后一位。食品饮料指数分别跑输沪深300/上证指数25.97pcts/25.86pcts。子行业走势分化延续，零食饮料高频价低增长快分子行业板块来看，零食板块/软饮料两个年初至今累计上涨12.19%/9.06%，连续两年涨幅居前列，上涨势头有所放缓；啤酒、白酒两个板块跌幅居前，分别下跌12.7%/11.45%。其中白酒板块2024年下跌12.38%，连续两年跌幅居前。啤酒板块2024年全年上涨10.71%，得益于澳麦双反结束，原材料大麦进口价回落，啤酒行业整体毛利率提升提振板块上涨，2025年延续成本红利，但效果下降。白酒啤酒同时受餐饮端低迷影响，整体市场销量承压，价格受挫。大众品消费部分产量早已触顶，行业发展由量增转向质升啤酒产量早已触顶，产量持续下滑这些年，板块营收利润增长来自产品升级提价，不断吸引新的消费者加入，啤酒产量底部企稳略有回升态势；软饮料产量在2016前触顶回落后，在功能性饮料的突破下，行业整体产量再度攀升创新高；零食板块传统