诚通证券：电子行业2026年度策略：AI驱动产业新周期，国产替代步入攻坚阶段

电子行业2025前三季度回顾：业绩高增，PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今，电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路，市场表现与业绩高度匹配。PCB：指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增，产业升级带来盈利弹性，2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备：指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振，前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路：指数上涨37.59%。国产替代加速，利润增速高于营收增速，盈利能力改善。 半导体：AI驱动全球半导体市场结构性增长，先进逻辑及存储需求高增。 AI驱动下的半导体投资聚焦于两大主线：直接受益于算力需求爆发的高端逻辑芯片、存储器（HBM）；半导体设备领域持续突破的国产替代机会。 整体市场：AI驱动全球半导体市场结构性增长。 根据WSTS，2025年全球半导体市场规模将大幅增长22.5%达到7720亿美元，并有望在2026年增长26.3%达到9750亿美元，直指万亿美元大关。 区域市场结构性分化，美洲与亚太领跑。亚太地区与美洲市场预计202