光大证券：银行业2021年中期投资策略：分化格局下的银行股投资

我国区域经济分化加剧，疫情之后江浙地区经济复苏较为强劲疫情之后，我国区域经济分化有进一步加大之势，江浙一带经济复苏景气度较高。2021年Q1，江苏、浙江、海南GDP增速分别为19.2%、19.5%和19.8%，在全国处于第一梯队，而东北、环京省份以及部分西部地区在疫情之后经济复苏明显不及前者，GDP在低基数下仅录得10%左右的增速，明显低于全国平均水平。信贷投放的“南北分化”加大信贷投放的“南北分化”进一步加大。截至2021年Q1，江苏、浙江、广东三省的信贷增速分别为15.58%、16.95%、15.87%，在全国处于前列，东北三省信贷增速仅为个位数，内蒙、青海信贷增速接近0。江苏、浙江的信贷资源迁徙率超过3%，在全国“独处一档”。国内信贷资源分配越来越集中于沿海经济带和沿长江经济带，呈现显著的“一弓一箭”特征。而东北、内蒙、以及西部地区信贷迁徙率均落入负区间。长三角、珠三角、成渝双经济圈呈现典型的“高信贷增速、低不良”特点长三角、珠三角、成渝双经济圈信贷增速与不良率点位相对集中，信贷增速普遍位于12-18%区间，不良率为1-2%，呈现“高信贷增速、低不良”特点，其中江苏、浙江坐标点位