光大证券：银行业：流动性周报：MLF利率维持不变，静待LPR报价落地

MLF利率如期维持不变，8-9月份或继续缩量续作。7月15日，央行缩量续作1000亿MLF（到期4000亿），中标利率维持2.95%不变，一定程度上令市场对央行“总量式”宽松的预期有所降温。尽管1Y国股NCD利率低于1Y-MLF利率约20bp，但这并不必然带来MLF利率的下调，当前货币政策的“量”处于随行就市状态，且服从于“价”的目标。8-9月份MLF到期1.3万亿，考虑到央行后续将推出绿色金融定向支持工具（如绿色再贷款机制），且该工具定价较MLF更为优惠，预计MLF大概率继续延续缩量续作。后续与其纠结央行是否会再度降准，不如对定向调控工具多一分期待。近期市场对后续是否会再度降准存在一定分歧。我们认为：（1）今年以来财政收入增速快于支出，2019-2021年3-5月份财政收入复合增速均值为3.6%，财政支出为-1.14%，料下半年财政支出力度存在一定加大空间。（2）预计下半年央行会推出一定规模的绿色再贷款工具，与降准相比定向性更强，且有助于弥补基础货币缺口。因此，本次降准并不代表宽松周期开启，在流动性尚未受到明显挤压、超储其他“管道”水流供给仍有一定保障情况下，不宜对总量式宽松政策过度