天风证券：银行业：如何看待本次MLF操作利率不变

MLF利率不变7月15日央行开展1000亿元MLF操作，利率不变，同时4000亿元MLF到期。结合此前全面降准，缩量符合预期，政策利率不变的信号意义或更强。过去两年历史来看，除2019年9月1年期LPR单独下调5bp外，其余三次均跟随MLF动态下调。自2020年4月，MLF利率和LPR已经连续14个月没有调整。本次MLF利率维持不变，LPR很大程度上跟随不变，但不排除仍有下调的可能性。如何看待本次MLF利率不变今年以来政策环境对银行较为友好，经济处于弱复苏态势，政策利率调整保持一定惯性。1）7月初央行宣布全面降准，释放长期资金1万亿元，相对银行来说可动用的资金量提升，贷款投放增多，有利于提振业绩表现。2）6月市场利率定价自律机制更改商业银行存款利率上限机制，总体来看，新规实施后，银行存款成本均有不同程度下降。改革有利于降低银行的负债端成本压力，营造更为友好的政策环境。3）今年银行利润有望实现较好增长，银保监会的相关表态进一步印证该判断。一季度的商业银行ROE（TTM）仅9.33%，处于历史新低。随着经济从疫情中走出，银行的盈利处于恢复期。加快银行的盈利增长，有利于政策工具的顺利实施。全