国信证券：天赐材料（002709）-2022年报及2023一季报业绩点评：电解液销量稳步提升，关注锂电新产品贡献业绩

天赐材料(002709)核心观点2022年公司实现归母净利润57.14亿元，同比+158.8%。公司2022年实现营收223.17亿元，同比增长101.2%，实现归母净利润57.14亿元，同比增长158.8%；2022年公司毛利率38%，同比+3pct，净利率为26.2%，同比+5.4pct；2022Q4/2023Q1公司实现营收58.88/43.14亿元，同比+31.8%/-16.2%,环比-2.9%/-26.7%；2022Q4/2023Q1公司实现归母净利润13.54/6.95亿元，同比106.8%/-53.6%，环比-6.9%/-48.7%；2022Q4/2023Q1实现毛利率30.9%/30.5%，环比-5.3/-0.4pct，实现净利率23.6%/16.2%，环比-0.8/-7.4pct。电解液销量稳步提升，单位盈利承压。我们估计公司2022年全年电解液出货约32万吨，其中Q4出货约11万吨，对应Q4单吨净利9500元。2023年Q1公司电解液出货8万吨，同比+33%，销量实现稳步提升；单位盈利方面，受到行业供需格局扰动和碳酸锂价格大幅下行影响，Q1六氟磷酸锂及电解液价格均出