国信证券：英杰电气（300820）-净利润同比增长115.47%，射频电源国产替代打造第二成长曲线

英杰电气(300820)核心观点2022年公司营收同比增长94.34%，归母净利润同比增长115.47%。公司2022年营收12.83亿元(YoY+94.34%)，归母净利润3.39亿元(YoY+115.47%)，公司整体毛利率小幅下降3.03pct至39.14%，主要系光伏行业竞争加剧所致，期间费用率同比下滑5.25pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降1.84pct、1.15pct、2.41pct，财务费用率同比上升0.14pct，报告期内公司经营活动产生的现金净流量为4583.69万元，同比增加3666.84万元，系销售商品及劳务和收到的税费返还增加较多所致。公司光伏用电源市占率高，充分受益行业景气度。公司硅料还原炉电源市占率70%，硅片拉晶炉电源市占率75%，2022年实现营收6.13亿元，同比上升70.67%，充分受益光伏行业景气度，一季度订单同比保持正增长。同时布局电池片镀膜设备用射频电源，应用于PECVD和PVD设备，目前国产化率低，公司享有客户粘性和成本优势，有望进一步提升在光伏电源的市占率。布局半导体设备电源，射频电源有望成为业绩新增长点。公司长期