开源证券：光迅科技（002281）-公司首次覆盖报告：5G传输升级发轫之始，光模块有望量价齐升

光迅科技(002281)5G传输升级带来光迅科技主营产品量价齐升，首次覆盖给予“增持”评级光迅科技是全球领先的光电子器件、子系统解决方案供应商，在电信传输网、接入网和企业数据网等领域布局了从芯片到器件、模块、子系统的全产业链。研发端看，公司投入大，产品布局广，针对不同客户可提供差异化解决方案；渠道端看，公司逐步开拓海外高毛利市场，市场份额稳步增加；需求端看，公司客户主要以华为、中兴通讯及烽火通信等主设备厂商为主，合作时期较长且稳定性较高，在5G建设放量期具备先发优势。随着5G基站产品形态的改变，对传输网提出更高要求，将直接拉动高速光模块市场需求增长，带来产品量价齐升。我们预测公司2019/2020/2021年可实现归母净利润为3.57/4.44/5.61亿元，同比增长为7.4%/24.3%/26.3%，EPS为0.53/0.66/0.83元，对应PE分别为59.2/47.6/37.7倍，考虑到光迅科技为国内光模块公司中唯一一家较早布局高速光芯片的公司，给予一定的估值溢价，首次覆盖，给予“增持”评级。公司持续加码高毛利传输类业务及海外业务，业绩长期向好公司主营业务包括传输类、接入类及数据