天风证券：银行行业点评：银行大跌之后怎么看？

银行股大跌反映的是市场悲观情绪集中释放2021年7月7日国常会提出适时“降准”，7月8日银行股却大跌。为什么降准没有能推动银行股上涨？市场主要担心三点。首先，银行股大跌主要反映的是市场对经济增长的担忧，经济增速下降从之前的市场共识上升为政策层面问题。其次，上年6月国常会提出“降准”，7月要求银行让利实体，让市场担心让利政策是否会再次出现。第三，“降准”预期反映疫情之后的货币政策转向，利率可能进一步下行，压制银行的资产价格表现。领会政策意图，保持对银行的信心我们对此判断如下：首先如果没有政策托底，未来的经济下行压力已经是一致预期。国常会对“降准”的表态是在提前做好政策应对，政策托底的意图彰显，未来经济增长有望平稳，降低了经济下行的潜在风险。“降准”信号加大了政策层采取稳增长措施的可能性。其次，去年7月银行让利实体导致银行股下跌要结合当时的背景分析。去年过了6月末的基金考核期，新季度基金调仓和板块轮换促使资金大量增持银行股，导致银行股价在7月上旬大幅上涨。然后才是7月中旬让利实体的政策传出导致银行股价大幅下跌。跌完以后7月末的银行股低点依然高于6月末，此后正式开启长期的估值修复进程。但是今