五矿证券：2026陆家嘴论坛货币政策解读-260623

事件描述 2026年6月17日，中国人民银行行长潘功胜出席2026陆家嘴论坛，宣布多项即将出台的货币政策，包括完善短端利率调控机制、创设境外央行类机构回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点、研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具、会同上海市政府和有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》、银行间市场数据报告库正式挂牌，以及上海数字人民币国际运营中心和数币达（CBETS）平台投入运行。 事件点评 一是近期市场呈现“汇率强、股票上涨的广谱性不足、债券阶段性偏强”的组合，反映宏观预期仍不一致。我们认为人民币走强说明人民币资产具备安全属性，但A股上涨广谱性不足、长债收益率下行，说明盈利修复和内需预期仍偏弱。本次政策首先指向稳资金面、稳预期。 二是政策并非全面强刺激，而是延续“用好用足宏观政策”的思路。我们认为央行重点通过完善短端利率调控、非银流动性支持和跨境人民币工具，提高政策传导效率，政策重心从“总量加码”转向“框架优化”。 三是本轮政策总量力度有限，但制度含量较高。我们认为没有直接降息降准，也没有明显增加基础货币投放，短期刺激效应有限；但短端利率走廊、离岸人民币工具