光大证券：银行业流动性周报：7月流动性前瞻

央行OMO投放调整为每日300亿意味着什么？6月24日，央行结束了每日100亿OMO投放，调整为每日300亿。我们认为，这一调整信号意义大于实际作用：一方面，央行将OMO由每日100亿上调到300亿，增量平均分摊至每家一级交易商的金额为4亿，影响较小。另一方面，6月份流动性较3-5月略有收敛，DR001中枢值为2.02%，较5月份抬升3bp。初步测算，6月末超储率为1.38%，较5月末下降5bp，仍大致处于3月份以来的均值水平。因此，央行在临近跨半年时点小幅提升OMO投放量，信号意义大于实际作用，特别是在七一前夕，旨在呵护市场对跨半年资金面的预期。GC利率大幅走高，与DR分化显著加大。本周以来，交易回购利率有所上行，GC001突破4%以上，但DR001仍处于2%以下，DR007小幅上行。造成这种现象的原因，主要在于银行体系有资金，但各类“限额指标”较为缺乏。（1）杠杆限额，存款类金融机构自营债券正回购资金余额或逆回购资金余额不得超过其上季度末净资产80%。在季末时点，由于杠杆指标压力，银行资金业务开始转向防御模式。（2）风险资产限额，对于部分资本压力相对较大的国股银行而言，会适当控制跨