东吴证券：子行业跟踪周报：海外算力产业链一季报点评：AI驱动量价齐升，上游涨价景气有望贯穿全年

投资要点 PCB板块：AI驱动量价齐升，原材料涨价冲击分化 2026年一季度，AI服务器PCB企业业绩全面兑现高景气。生益电子营收同比+52.6%、净利润同比+122.2%，毛利率大幅提升5.3个百分点至35.2%，公司披露AI算力产品2025年同比增长242%，服务器收入占比超60%。沪电股份营收同比+53.9%、净利润同比+62.9%，公司明确受益于”高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求”，Q1即宣布逾170亿元扩产计划。深南电路营收同比+37.9%，净利润同比+73.01%。广合科技营收同比+71.4%、净利润同比+63.3%。胜宏科技营收同比+28%，净利润同比+40%。AI服务器驱动PCB需求持续旺盛，供不应求格局支撑量价齐升。 CCL涨价有冲击，但呈现显著分化。景旺电子Q1净利润同比-28.4%，毛利率同比下滑2.0个百分点，主因汽车电子PCB占比较高、原材料涨价传导滞后影响。超颖电子Q1由盈转亏，泰国工厂尚处爬坡期亦有影响。 CCL板块：提价利润弹性显著释放，全年景气延续 CCL板块2026年Q1业绩全面超预期，提价带来的利润增厚显著。南亚新材营