东吴证券：天马新材（838971）-2023年报点评：下游需求回暖，营收逐季稳中向好

天马新材(838971) 投资要点 营收逐季度稳中向好，诉讼事项导致利润承压：2023年公司实现营收1.89亿元，同比+1.54%；实现归母净利润0.12亿元，同比-65.62%；实现扣非归母净利润0.23亿元，同比-26.22%。公司加大市场开拓力度，订单总量较上年有所增长，经营收入逐季度稳中向好，23Q4单季度实现营收0.53亿元，同比+27.26%。2023年归母净利润下降主要系诉讼事项的单项计提，影响归母净利润约0.19亿元。剔除单项计提2023Q4净利润0.07亿元，同比+99.18%，环比-16.48%。 下游需求回暖，驱动电子玻璃类粉体高速增长：2023年业绩分业务来看，电子陶瓷用粉体收入0.73亿元，同比-7.3%；电子及光伏玻璃用粉体收入0.71亿元，同比+60.28%；高压电器用粉体收入0.09亿元，同比-15.72%；其他精细氧化铝粉体收入0.33亿元，同比-33.54%。伴随消费电子行业整体回暖，公司电子陶瓷类粉体23H2同比+50.59%，充分体现复苏趋势；同时，公司紧抓液晶基板玻璃发展战略机遇期，配合下游主要客户扩产需求，覆盖新领域新客户，电子玻璃类粉体营收