国信证券：天奈科技（688116）-2022年报及2023年一季报点评：一季度盈利能力承压，单壁碳管放量在即

天奈科技(688116)核心观点公司2022年实现净利润4.24亿元，同比+43%；2023Q1实现净利润0.40亿元，同比-66%。公司2022年实现营收18.42亿元，同比+40%，对应Q4实现营收3.99亿元，同比-2%，环比-20%。公司2022年实现归母净利润4.24亿元，同比+43%，对应Q4实现归母净利润0.96亿元，同比+5%，环比-22%。公司2023Q1实现营收2.79亿元，同比-42%，环比-30%；实现归母净利润0.40亿元，同比-66%，环比-63%。公司碳纳米管浆料销量稳步增长，储能场景营收具有较高增速。公司2022年碳纳米管浆料销量为4.63万吨，同比+40%；Q4销量接近1.3万吨，环比略增。2022年公司产品在动力电池场景营收12.86亿元，同比+34%；储能电池场景营收3.29亿元，同比+238%。我们估计2023Q1公司碳纳米管浆料销量约为1.1万吨，环比下降12%以上。展望2023年，我们预计公司碳纳米管浆料销量有望达到7万吨以上，同比增长超50%。公司2022Q4以来降价策略导致盈利能力明显下滑。2022年公司碳纳米管浆料吨净利约为0.91万元