天风证券：家用电器2021W25周观点：如何看清洁电器市场的渗透率？

本周观点：1.国内清洁电器市场是如何演变的？清洁方式随清洁工具升级，海外品牌逐步入驻，国内行业规模提升。1978年，我国第一台家用吸尘器在苏州春花工厂正式诞生。2012年戴森携吸尘器产品进军中国清洁电器市场，迅速推动了无线手持吸尘器的在中国市场的发展。2016、17年的产品结构升级，使激光导航扫地机带动清洁电器向更便捷、更智能的方向发展。20年疫情催化+产品创新升级带动国内清洁电器市场回暖，手持吸尘器和洗地机增速显著提升。目前清洁电器行业头部品牌市场集中度高，洗地机新品满足消费者拖地痛点带动品牌市占率提升。2.国内清洁电器的渗透率如何？我们根据欧睿数据，分无线吸尘器、扫地机和洗地机三种产品分别测算其在换机和不换机两种条件下国内市场的渗透率水平。我们保守假设消费者仅买一种清洁电器，则综合以上测算，清洁电器市场未来主要的三种清洁电器产品21年的渗透率为9.5%-10.8%。根据我们的测算，三种主要清洁电器产品的渗透率在21年仅有10%左右，渗透率仍处于较低的水平；同时我们认为随着技术进步和产品迭代升级，未来消费者将更倾向于保持一定比例的换机。且根据欧睿国际显示，中国的清洁电器保有量相较于全