西南证券：迎驾贡酒（603198）-23Q1实现开门红，洞藏放量势能延续

迎驾贡酒(603198)投资要点事件：公司2022]年实现收入55.1亿元，同比+19.6%，归母净利润17.1亿元，同比+23.0%；其中单Q4实现收入16.1亿元，同比+15.4%，归母净利润5.0亿元，同比+18.5%，同时公司拟每10股派发现金红利11元（含税）。23Q1实现收入19.2亿元，同比+21.1%，归母净利润7.0亿元，同比+26.6%；2022年&23Q1收入符合预期，利润端超市场预期。洞藏高增引领升级，省内增速亮眼。1、分产品看，22年/23Q1中高档白酒分别实现收入39.3/15.1亿元，分别同比+27.6%/+22.3%，普通白酒分别实现收入12.7/3.2亿元，分别同比+3.6%/+20.0%；预计22年/23Q1洞藏占比分别提升至45%/50%及以上，洞藏内部亦有显著的结构升级。2、分区域看，22年/23Q1省内分别实现收入34.3/13.6亿元，分别同比+25.7%/+30.3%，22年省内占比提升至66.1%；22年/23Q1省外分别实现收入17.6/4.7亿元，分别同比+12.2%/+2.9%；此外，公司推进经销商优胜劣汰，22年省内净增经销商46