东吴证券：焦点科技（002315）-科技AI赋能+SaaS业务模式，一带一路助力业绩增长

焦点科技(002315)投资要点公司业务稳健增长，财务报表高质量：中国制造网是公司收入和利润的主要来源，过去7年核心业务的ARPU值和付费用户数复合增速均保持稳健增长。近年来核心业务体量的增长和销售费用率的下降助力公司毛利率和净利润率稳步提升。公司资产负债表质量较高，账面现金流充足。2022年应收账款始终仅占总资产的1%左右，而合同负债所占比例为23%左右。这是由于公司的主要业务为中国制造网，平台服务费为一次性预收后按期确认收入，因此报表呈现出应收账款少、合同负债多，也体现了公司对下游客户的品牌效应强，在供应链中处于强势地位。ChatGPT的接入有望帮助公司盘活存量用户提升ARPU值：公司目前已经和OpenAI接口对接，未来有望受益于ChatGPT，实现创收与降本。创收层面：公司未来主要从多语言翻译、智能客服与内容生成等方面将ChatGPT与中国制造网的服务相结合。降本层面：受益于ChatGPT革命，公司不仅客户价值提升，内部效率也预期提升。整体来看，在ChatGPT的有效赋能下，公司有望多维度改善产品，进一步盘活存量客户，增加买卖双方在平台的粘性，提升ARPU值。需求侧尚存增量空间，