世纪证券：宏观周报（8月第1周）：海外利空因素缓解风险偏好回升-260810

核心观点： 1)权益：上周市场放量上涨。①市场方面，霍尔木兹海峡即将达成协议、有望重新开放的信号带动海外通胀担忧回落，叠加美国就业数据弱化，美联储加息预期回落，风险偏好有所回升，尽管中美商贸博弈有所扰动，前期风险因素弱化下，市场情绪回暖。②基本面方面，上周7月出口及通胀数据出台。7月出口同比23.9%，略低于前值但仍处高位，不过中国集成电路、韩国半导体增速均较6月有所回落，AI链拉动下半年虽对出口支撑持续，但可能在价格、订单增速放缓下转向减速扩张，不过汽车、船舶等高端制造以及通用机械设备同比增速保持扩张，对出口贡献加大。7月通胀CPI同比0.5%、前值1%、预期0.8%；PPI同比3.5%、前值4.1%、预期4%。由于油价的明显回落，PPI石化链回落明显，CPI也受到交通工具燃料的拖累。此外，CPI食品和服务项环比表现均偏弱，整体低于季节性，PPI则仍受到AI通胀以及供给偏紧的支撑。不过8月CPI、PPI在油价再度回到较高平台下，预计将再度反弹。 2)固收：上周债市小幅上涨。①上周催化方面，虽然目前基本面和政策面偏弱均已计价，短期进一步突破缺乏新的催化，但月初资金面改善、买断式逆回购净