东吴证券：长安汽车（000625）-2023Q1季报点评：毛利率表现靓丽，深蓝并表带来业绩高增

长安汽车(000625)公告要点：长安汽车2023Q1实现营业收入354.56亿元，同环比分别-0.1%/-3.7%；归母净利润为69.70亿元，同环比分别+53.7%/+675.3%；扣非后归母净利润为14.81亿元，同环比分别-34.8%/+139.1%；2023Q1公司投资收益为49.59亿元，同环比分别+121.5%/+277.6%。Q1业绩略超我们预期。Q1归母净利润同环比高增，核心系深蓝汽车收归并表影响系列财务指标变化。1）营收维度，2023Q1公司自主品牌销量（重庆/合肥/河北长安）37.8万辆，同环比分别-5.6%/-8.6%，折算自主单车均价9.15万元，同环比分别+5.8%/+5.3%，主要系SL03售价较高带动公司整体均价向好。2）Q1毛利率实现18.56%，同环比分别+0.4/-2.3pct，同比上涨主要系长安自主燃油车产品结构改善，持续推进降本增效，有效对冲深蓝汽车并表后对毛利率的负向影响。3）费用率角度，Q1销售费用率为4.65%，同环比分别+1.1/+1.4pct；管理费用率为3.00%，同环比分别+0.7/+1.9pct；研发费用率为3.94%，同环比分