国信证券：中国石化（600028）-业绩环比大幅改善，成品油需求显著修复

中国石化(600028)核心观点2023年一季度业绩环比大幅提升。2023年一季度公司实现营收7913.31亿元，同比+2.59%，环比-8.5%；归母净利润201.02亿元，同比-11.83%，环比+108.48%。整体来看，随着经济的复苏，公司业绩环比改善显著，23Q1公司综合毛利率达到15.84%，环比提升2.88pct。勘探开发板块：利润逆势上行。23Q1公司油气当量产量达到1.25亿桶，同比增长2.6%，其中原油产量0.69亿桶，同比增长0.6%；天然气产量3305亿立方英尺，同比增长5.3%。虽然实现油价同比下滑14美金，但是在气价上涨以及操作成本下降的带动下，23Q1勘探开发板块实现营业利润114亿，同比增长9%。炼油板块：库存损失带来盈利下滑。23Q1公司原油加工量达到6224万吨，同比下滑3%。成品油产量方面，在煤油大幅提升的带动下，成品油总产量基本持平，其中汽柴煤产量分别为1516/1558/656万吨，同比分别-8%/-1%/+27%。由于油价下跌带来库存损失，23Q1公司炼油毛利达到8.66美元/桶，同比下滑34%；炼油板块营业利润达到98.36亿，同比下滑55