东吴证券：亚太股份（002284）-2023年一季报点评：盈利中枢逐步回升，业绩同比高增长

亚太股份(002284)公告要点：公司公布2023年一季报，业绩符合我们预期。2023年Q1实现营收8.8亿元，同比-8.41%，环比-20.31%；实现归母净利润0.38亿元，同比+60.38%，环比+39.97%；实现扣非归母净利润0.26亿元，同比+39.96%，环比+101.29%。利润端显著回暖，盈利中枢逐渐回升至公司高位。2023年Q1公司核心客户上汽通用五菱/长安/吉利产量同比-47.6%/+8.6%/-3.0%，环比-62.1%/-16.2%/-32.0%，上汽通用五菱去库叠加乘用车行业景气度下降，公司收入同环比下滑。利润端显著回暖，2023年Q1公司毛利率为16.0%，同环比+1.8pct/+1.7pct，推测为公司产品结构优化及产能利用率回升所致，归母净利润率为4.34%，同环比+1.9pct/+1.9pct，公司渡过了产能投放带来盈利中枢下移的阵痛期，盈利中枢回归至2016年高位。亮相上海车展，技术产品走在行业前沿。公司携新一代基础制动系统、汽车电子系列产品、线控制动及轮毂电机产品亮相上海车展，其中线控制动产品IBS、EHB、EBB具备集成化高、体积小的特点，更适