浙商证券：5月信贷社融数据点评：信贷微收，M2回升

报告导读信贷微收，M2回升，继续看好银行股。推荐平安银行/南京银行、邮储银行、浦发银行、兴业银行。投资要点数据概览5月社融增量1.92万亿元（同比少增1.27万亿元），社融存量同比+11%（增速环比下降0.7pc）。5月新增人民币贷款1.5万亿元（同比多增143亿元），人民币贷款余额同比+12.2%（增速环比下降0.1pc）。M2增速8.3%，环比上行0.2pc。核心观点1、信贷微收态势延续。5月末信贷余额同比增长12.2%，增速环比微降0.1pc，继续印证我们判断。驱动因素方面：①居民贷款延续少增态势。5月居民贷款同比少增811亿，延续4月份的少增态势。判断主要受经营贷和按揭监管加强的影响。②企业贷款结构继续改善。5月企业长贷同比多增1223亿，延续多增态势，显示信贷需求仍然旺盛。企业短贷和票据融资同比少增1855亿、48亿，显示额度仍紧俏。展望未来，维持全年信贷增量19.6万亿的判断（与2020年增量持平），对应信贷增速将下行至11.4%。2、社融增速环比回落。5月末社融余额同比增长11.0%，增速环比下降0.7pc，低于市场预期。拆分来看，主要受债券融资拖累。具体来看：①债券融资