东吴证券：比亚迪（002594）-2023年一季报点评：业绩略好于市场预期，单车盈利高位维持

比亚迪(002594)投资要点23Q1归母净利41亿元，略好于市场预期。公司Q1营收1202亿元，同环比+80%/-23%；归母净利润41亿元，同环+411%/-44%，扣非归母36亿元，同环比+594%/-51%，毛利率17.9%，同环比+5.5/-1.1pct，归母净利率3.4%，同环比+2.2/-1.2pct，略好于市场预期。Q1电车销量同比高增，出口表现亮眼。Q1公司电动车销55.2万辆，同增93.5%，环降19.2%，其中出口3.9万辆。Q1纯电动销27万辆，同环比+86%/-19%；插混销28万辆，同环比+101%/-20%。23年推出仰望U8/U9、海狮、腾势N7、宋PLUS改款等新车型，且海外市场贡献增量，我们预计2023年比亚迪电动车销量300万辆左右，同增60%+，其中出口预计20万辆。Q1单车盈利好于预期，23年有望维持8000元左右。23Q1单车利润约7500元，环降30%，系2月、3月两次降价叠加补贴退坡所致。看23年，我们测算补贴退坡预计影响单车盈利8000元左右，老产线折旧年限缩短预计增加近1000元的单车成本，同时供应商降价3-5%，碳酸锂后续跌价将持续