国联证券：用友网络（600588）-模式升级期业绩短期承压，合同负债增速较高

用友网络(600588) 事件： 用友网络发布2023年年度报告，2023年公司实现营收97.96亿元，同比增长5.8%；归母净利润-9.67亿元，同比下降541.3%；扣非归母净利润-11.04亿元，同比下降854.0%；毛利率为50.73%，同比下降5.64pct。单季度来看，第四季度公司实现营收40.88亿元，同比增长11.51%；归母净利润0.63亿元，同比下降91.67%；扣非归母净利润0.32亿元，同比下降95.38%；毛利率为52.18%，同比下降7.35pct。 成本、费用增加较多，合同负债增速较高 公司营业成本与费用增加较多，同比增长18.8%，原因主要包括：（1）2023年平均人数同比增加1896人，工资薪酬增加较多；（2）行业化组织模式升级后，差旅费、市场费用增加较多；（3）加快推进客户项目实施与客户化开发外包，培育专业服务生态，外包成本同比增加较多。2023年末公司合同负债为28.1亿元，同比增长13.9%，其中云业务相关合同负债为24.6亿元，同比增长28.0%；订阅相关合同负债为18.3亿元，同比增长38.8%。 组织模式升级阶段性影响逐步减少 公司大型企业