万联证券：轻工制造行业快评报告：2025年全国规模以上工业企业利润实现增长，消费品制造业仍然承压

投资要点： 规模以上工业企业利润实现增长，全年同比+0.6%。从利润端来看，2025年1-12月份，全国规模以上工业企业实现利润总额73,982.0亿元，同比+0.6%，相比1-11月加快0.5个pct。其中，12月份工业企业利润同比+5.3%，环比11月增速提升18.4个pct。从收入端来看，2025年1-12月份，全国规模以上工业企业实现营业收入1,391,980.6亿元，同比+1.1%，与1-11月相比放缓0.5个pct。 消费品制造业利润总体承压，家具、烟草行业利润有所改善。2025年1-12月份，受市场需求波动及成本等因素影响，消费品制造业利润整体呈现下滑态势。从细分行业看，在13个消费品制造大类行业中，仅烟草制品业和农副食品加工业实现利润同比正增长，分别同比+4.5%/+3.2%，其余11个行业利润同比下降。相比1-11月增速而言，家具、烟草行业利润端有所改善。其中，家具制造业利润降幅大幅收窄，从1-11月的-22.7%收窄至1-12月的-12.1%，回升10.6个pct；烟草制品业增速加快3.7个pct。此外，木材加工、食品制造、化学纤维等行业利润端有所恶化，同比增速分别