中国银河：2023年机械行业中期策略报告：聚焦AI+及自主可控，关注复苏与反转

核心观点2023年上半年经济处于疫后修复的弱复苏阶段，1-5月份制造业固定资产投资为6%，增速逐月下降，但高于固定资产投资增速（4%）和一季度GDP增速（4.5%）。6月制造业PMI49%，已连续三月位于荣枯线之下，经济复苏与制造业投资幅度均不及年初预期。机械设备板块上半年投资机会主要集中于机器人、半导体设备、船舶等细分子行业，受益于AI+具身智能、自主可控、周期向上及中特估等逻辑演绎。2023H2机械行业投资策略推演：两个情景假设下的五个投资方向。假设经济复苏超预期，那么首先看好通用自动化板块，中长期看好AI+、自主可控，其他看好光伏设备反转和轨交装备复苏；假设经济延续上半年弱复苏态势，那么市场逻辑演绎大概率仍延续上半年，AI+及自主可控占优，首先看好人形机器人主题。方向一：新一轮科技革命潮起，看好AI+，重点看好人形机器人及液冷设备。特斯拉机器人引领人形机器人发展，打开机器人产业链长期成长空间。对比于传统工业机器人，Teslabot若量产，所需的零部件是传统工业机器人的5倍，利好工业机器人零部件厂商。方向二：自主可控是机械设备格局逻辑中的最强逻辑，具备中长期投资价值，重点看好工业母