国信证券：蔚蓝锂芯（002245）-2022年报及2023年一季报点评：电池业务短期承压，新产品新场景布局进展顺利

蔚蓝锂芯(002245)核心观点公司2022年实现净利润3.78亿元，同比-44%；2023Q1实现净利润-0.13亿元，亏损环比收窄。公司2022年实现营收62.85亿元；实现归母净利润3.78亿元，同比-44%。公司2023Q1实现营收9.74亿元，同比-47%，环比-15%；实现归母净利润-0.13亿元，亏损环比收窄。海外需求较弱客户砍单去库存，导致公司锂电池销量承压。2022年公司锂电池业务营收25.65亿元，同比-4%；销量为3.13亿颗，同比下滑20%。我们预计2022Q4公司锂电池销量约为0.43亿颗，环比-22%；2023Q1锂电池销量约为0.32亿颗，环比-26%。展望后续季度，伴随原料价格企稳与终端需求逐步回复，公司电池出货量有望环比持续提升。我们预计公司2023年锂电池出货量有望超4亿颗，同比增长近30%。原料价格波动与产能利用率较低等因素造成公司电池业务盈利能力同比下滑。2022年公司锂电池单颗净利约为0.8元，同比下滑0.46元左右。2022H2下游客户持续去库导致公司产能利用率较低，盈利能力下滑明显。我们预计2022Q4公司锂电池单颗净利约为-0.20元；2