国信证券：天顺风能（002531）-三大业务触底反弹，海工布局快速落地

天顺风能(002531)核心观点全年业绩符合预期，2023年一季度业绩超预期。2022年公司实现营收67.38亿元（-17.55%），归母净利润6.28亿元（-52.03%）；全年销售毛利率18.98%（-2.59pct.），销售净利率9.14%（-6.82pct.）。第四季度公司收入利润环比大幅增长，年底集中交付提振业绩。2023年一季度公司实现营收13.63亿元（+87.17%），归母净利润1.97亿元（+506.88%），销售毛利率26.23%（同比+2.97pct.，环比+10.32pct.），销售净利率14.63%（同比+10.30pct.，环比+6.62pct.）。一季度公司业绩超预期，盈利能力显著修复。全年制造业务承压，2023年有望迎来量利齐增。2022年公司实现塔筒销售49.88万吨（-20.38%），实现营收39.36亿元（-23.97%），毛利率11.4%（-0.70pct.），单吨毛利润901元（-9.72%）；全年实现叶片类产品销售729套（其中模具85套），实现营收17.10亿元（-3.99%），毛利率10.3%（-6.70pct.）。2023年风电行业需求