国信证券：固德威（688390）-2022年报及2023一季报业绩点评：盈利能力提升显著，储能业务快速发展

固德威(688390)核心观点2022年公司实现盈利6.49亿元，同比+132.3%。2022年公司实现营收47.1亿元，同比+75.9%；实现归母净利润6.49亿元，同比+132.3%；2022全年毛利率32.5%，同比+0.8pct，净利率13.5%，同比+3.1pct，对应2022Q4实现营收17.95亿元，同比+87.1%，环比+22.7%；22Q4实现归母净利润3.74亿元，同比+480.9%，环比+69.7%；22Q4毛利率34.9%，环比+2.1pct，22Q4净利率20.6%，环比+5.8pct；2023Q1公司实现营收17.19亿元，同比+164.6%，环比-4.2%，实现归母净利润3.36亿元，同比+3473.7%，环比-10.1%；23Q1毛利率39.1%，同比+8.9pct，环比+4.2pct，净利率19.3%，同比+18.2pct，环比-1.3pct。储能业务快速发展，电池包提供新增量。公司2022年储能逆变器出货22.73万台，同比+273%，贡献16.43亿收入，营收占比提升至35%，储能逆变器毛利率达44.5%，其中我们估计22Q4储能逆变器出货8.2万