国信证券：隆基绿能（601012）-龙头业绩稳健增长，2023年产能高速扩张

隆基绿能(601012)核心观点营收利润显著增长。公司2022年实现营业收入1290亿元，同比+60.0%，其中光伏组件占比65.8%，光伏硅片占比29.6%，合计超过95%；实现归母净利润148亿元，同比+63.0%。2022年综合毛利率15.4%，同比-4.8pct；销售净利率11.4%，同比+0.2pct。23Q1实现营收283亿元，同比+52.4%，环比-32.5%；实现归母净利润36.4亿元，同比+36.5%，环比-5.2%。2022年硅片、组件出货均为行业第一。2022年公司硅片出货85GW（含自用部分），同比增长21.5%；组件出货46.8GW，同比增长21.5%，两个环节出货量均位居全球第一。公司年报披露2023年硅片/组件出货量目标分别为130/85GW，同比分别大幅增长53%/82%。23Q1一体化组件盈利有所提升。估算公司23Q1组件出货12.5GW，单瓦盈利约0.17-0.18元/W，环比提升0.02-0.03元/W；23Q1硅片出货量10.5GW，单瓦盈利约0.05-0.06元/W，预计公司Q2硅片产品的盈利能力会有所提升。23年产能加速投放，新型电池技术产品