东吴证券：机械设备行业：工程机械全线提价在即，龙头成本转移能力或被低估

投资要点从供应商到主机厂，工程机械产品全面提价在即2021年初至今，国内工程机械市场先后经历两轮“涨价潮”：（1）第一轮涨价：价格竞争触底+上游成本上升，将代理商的盈利空间挤压到了极限。中国工程机械工业协会数据显示，2020年代理商整体平均净利率仅0.7%，为提升盈利保证存续，代理商发起第一轮涨价。（2）第二轮涨价：钢材价格上涨趋势延续，主机厂提价全产品蔓延。年初至今钢材已从4000元/吨涨至6500元/吨，主机厂开启第二轮涨价，产品自挖掘机、装载机，蔓延至塔机、混凝土机械、高机等全系列。涨价势在必行，行业价格触底回升要素一：经销商盈利空间已无法压缩，行业价格端止跌。2021年初涨价由代理商发起，2021年一季度41.22%的代理商亏损严重，27.48%的代理商通过主机制造商补贴才能实现正常运转，仅有31.3%的代理商处于微利或盈利。考虑到2021年以来终端代理商盈利空间已见底，我们认为未来产品价格回调概率较低。要素二：年初至今钢材价格涨幅达44%-52%，中小企业迫于成本压力首先提价。工程机械主机厂钢材成本占比约15%-20%，各机种直接材料占比高到低分别为：塔机、装载机、起重机、道