东吴证券：商业贸易行业点评：2021年4月社零总额同比+17.7%，线下持续恢复

事件简述5月17日，国家统计局公布2021年4月社会零售数据。4月，我国社会消费品零售总额为3.32万亿元，同比增长17.7%，近两年平均增速为4.3%。扣除价格因素，4月社零总额实际增长15.8%，两年平均增长2.6%。投资要点线上持续增长，线下恢复趋势良好：4月，网上商品零售额为7707亿元，同比+6.8%，推算近两年复合增速为11.8%；推算线下零售额为2.54万亿元，同比+21.4%，推算近两年复合增速为2.1%；实物商品网上零售额占社零之比为23.2%，同比-2.4pct，较2019年4月+3.1pct。分品类看：服装、化妆品、珠宝等可选消费表现持续亮眼。①4月，限额以上粮油食品类同比+6.5%，饮料类同比增长22.3%，烟酒类同比+26.2%；日用品类同比+17.2%。②化妆品类同比+17.8%，推算近两年复合增速为10.4%，持续高增；③服装鞋帽针纺织品类同比+31.2%，推算近两年复合增速为3.4%；金银珠宝类同比+48.3%，推算近两年复合增速为14.2%，从2020年冬季开始的服装、珠宝消费潮还在持续；④通讯器材类同比+14.2%；家电和音像器材同比+6.1%；办公