东吴证券：保险：上市险企4月保费数据点评-寿险负债端仍有压力，静候资负两端趋势性改善

事件：上市险企披露2021年4月原保险合同保费收入数据。1-4月上市险企寿险原保险保费收入分别为：中国人寿3530亿元、中国平安2150亿元、中国太保1073亿元，新华保险737亿元，中国人保732亿元，A股上市险企合计8221亿元，同比增速+1.9%。1-4月上市险企财险原保险保费收入分别为：中国财险（人保）1694亿元、平安产险876亿元、太保产险557亿元，A股上市险企合计3127亿元，同比增速+0.2%。点评寿险：4月负债端仍面临压力，着重关注二季度增员情况与重疾险的市场接受度。1）上市险企保费增长乏力，原保险保费同比增速继续放缓。2021年1-4月上市险企寿险业务原保险保费累计收入同比增速分别为新华保险（+7.4%）>中国人寿（+4.6%）>中国太保（+4.5%）>中国人保（-0.1%）>中国平安（-4.3%）。其中，中国平安寿险呈现4.3%的负增长，我们认为主要与平安一季度代理人规模缩减有关；2）除太保外，其余险企4月单月保费均呈现负增长。4月单月同比增速分别为中国太保（+9.1%）>新华保险（-0.7%）>中国人寿（-2.0%）>中国平安（-5.2%）>中国人保（-0.9