天风证券：商业贸易行业点评：民促法靴子落地！利好高教+高中，关注K9政策落地，规范K12培训，推动职教发展

2021年5月14日，《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》正式发布；时隔民促法新法颁布近5年，时隔送审稿发布近3年，实施条例于2021年5月14日正式发布！我们整体观点总结如下：①利好高教+高中，此前送审稿中关于集团化办学/收购兼并/协议控制等针对非营利性民办校的措辞全部删减，同时允许其进行三公关联交易；未来该两类资产在自建/收购/分红等方面无任何政策障碍。②关注K9政策落地性，就K9不许与关联方交易等表述此前市场有一定预期；我们认为该政策或有一定落地难度，系现实中学校资产/品牌/服务等多由关联方提供，关系学校稳定运营，预计实操中将由地方执行逐步平稳落地；同时打开多样化发展路径，扫清政策不确定性，譬如鼓励开设K9特色课程等；县级政府可以购买服务等方式委托其承担相应教育任务。③对K12学科培训该文件增量内容较少；预计后续会出台专门双减政策，将在证照/广告/资金/内容等方面予以规范，减轻互联网烧钱式营销及流量思维，推动机构专注内容及服务提升。④对职业培训及职业教育，继续大力引导支持。职普融合、职业本科及产教融合等积极鼓励，建设一批高水准职业院校，扩充各类型中等教育，服务经济社会发展加快