光大证券：环保行业：《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》点评：推动生活垃圾处理高质量发展，关注垃圾分类、资源化利用体系建设

事件：国家发改委、住建部联合印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》（以下简称《规划》），提出垃圾资源化利用率、垃圾分类收运能力、垃圾焚烧处理能力等具体目标。“十四五”期间规划垃圾焚烧增量低于预期，推动行业从提量到提质发展。《规划》中披露了2020年我国城镇生活垃圾处理能力的情况和2025年的焚烧处理能力要求，其中“十四五”规划的垃圾焚烧处理能力增量低于我们预期，具体而言：（1）总量方面，2020年我国城镇生活垃圾处理能力超过127万吨/日，远超“十三五”规划要求的110万吨/日，但焚烧处理能力为58万吨/日（占比45%），低于“十三五”规划要求的59.14万吨/日（占比54%）；（2）“十四五”期间垃圾焚烧产能复合增速方面，按照2020/2025年分别为58/80万吨/日垃圾焚烧产能测算，“十四五”期间的垃圾焚烧产能复合增速约为6.6%，低于我们先前预计的近10%（也远低于“十三五”期间的复合增速19.78%）；（3）2020年新增垃圾焚烧产能方面，在垃圾焚烧增量政策推出后，2020年新增垃圾焚烧产能仅为5.84万吨/日（2019年为11万吨/日，同比-47%），我们预计