天风证券：银行：社融增速继续回落，企业中长期贷款需求旺盛

4月社融不及预期，存量增速继续下行4月社融新增1.85万亿元（Wind预测平均值2.25万亿元），同比少增1.25万亿元。社融存量296.26万亿元，同比增长11.7%，增速较上月下降约60bp，已连续第三个月回落。4月社融同比少增，主要是受到企业债券和人民币贷款分别同比少增5728亿元和3399亿元、未贴现银行承兑汇票同比多减2729亿元，以及信托贷款同比多减1351亿元的拖累。短期贷款同比少增，贷款结构优化4月对实体经济发放的人民币贷款新增1.28万亿元（Wind预测平均值1.575万亿元）。4月人民币贷款同比少增3399亿元，主要是由于企业短期贷款同比多减2085亿元、票据融资和居民短期贷款分别同比少增1199亿元和1915亿元，完全抵消了企业中长期贷款和居民中长期贷款分别同比多增1058亿元和529亿元的影响。短期贷款及票据融资同比少增一是由于去年基数相对较高，二是在额度有限情况下为中长期贷款腾挪额度，此外，还可能与监管打击经营贷款违规流入房市有一定关系。而居民中长期贷款同比多增529亿元，表明房地产销售增速平稳。企业中长期贷款同比多增1058亿元，则表明随着经济好转，制造业投