光大证券：银行2021年4月份金融数据点评：4月社融增速大幅回落意味着什么？

事件：2021年5月12日，央行公布了4月份的金融统计数据：（1）M2同比增长8.1%，增速较3月回落1.3个百分点；（2）M1同比增长6.2%，增速较3月回落0.9个百分点；（3）新增人民币贷款1.47万亿，同比少增2293亿；（4）社会融资规模新增1.85万亿，同比少增1.25万亿，社融增速回落至11.7%。点评：一、4月份新增贷款规模符合市场预期，对公中长期贷款保持高景气度，信贷投放的“南北分化”应予以关注2021年4月新增信贷1.47万亿，同比少增2293亿，符合市场预期。从总量上看，4月份信贷投放的回落主要有三方面因素：（1）季节性因素。一般而言，银行在Q1开门红时点信贷投放规模较大，而4月份信贷投放往往会出现季节性回落。（2）去年高基数。去年为支持抗疫和企业复工复产，信贷基数较高，2020年4月份新增信贷1.7万亿，明显高于历史同期水平，今年4月份的回落也属正常。（3）狭义信贷额度管控仍在发挥作用。今年以来，大型银行和全国性股份制银行受央行狭义信贷额度管控较为严格，4月中上旬信贷投放回落幅度较大，在月末则集中冲量。从信贷结构看，4月份信贷投放主要呈现如下特点：一是对公短贷增