东吴证券：中芯国际（688981）-2023年一季报点评：收入略优于指引，毛利率处于指引上部

中芯国际(688981)业绩表现优于指引，毛利率水平位于指引上部：2023Q1，公司实现营业收入102.1亿元，同比降低13.9%；实现归母净利润15.9亿元，同比降低44.0%；原因系晶圆销售量减少及产能利用率下降，但仍优于前期指引。此外，公司预计Q2收入环比增长5%-7%，平均晶圆单价受产品组合变动影响环比下降，毛利率19%-21%，产能利用率和出货量将环比上升；预计2023全年销售收入同比降幅为低十位数，毛利率20%左右。扩产计划稳步推进，高资本开支支撑先进支撑突破：成熟晶圆厂项目建设稳步进行，其中中芯深圳已经量产，中芯京城预计下半年量产，中芯东方预计年底通线，中芯西青还在建设中。在需求景气度反转的预期下，产能有序扩张将成为业绩增长的支柱。短期扰动不改继续看好，基本面稳健支撑业绩释放：短期受到行业下行周期影响，公司上半年业绩承压，但中芯国际作为国内唯一先进制程晶圆厂，完美契合需求复苏(Q4稼动率79.5%，处于历史低位，H2有望随需求回暖提升)+技术创新(AI带来高制程增量需求，国产唯一工艺节点触及7nm~14nm先进制程)+国产替代(材料设备国产化)三要素，随着后续需求企稳回暖