东吴证券：华中数控（300161）-国产高端数控系统龙头，产学研正循环下腾飞在即

华中数控(300161)投资要点产学研三十载，引领国产高端数控系统突破国外封锁：华中数控脱胎于华中科技大学，1994年发展至今，先后承担和完成国家04重大专项、国家863等课题数十项，攻克高速高精、五轴联动等一批关键技术，引领国产高端数控系统突破国外封锁。公司坚持一核三军业务发展路线，“一核”即以数控技术为核心，“三军”即布局数控系统与机床、工业机器人及智能产线、新能源汽车配套三个主要业务板块，其中数控系统与机器人业务贡献主要营收，合计营收占比常年稳定在90%以上。得益于核心业务带动，2018-2022年营收从8.2提升至16.6亿元，CAGR=16%。盈利端公司仍处于开拓期，且持续加码研发，故自上市以来归母净利润始终在0.5亿元以下波动。三大逻辑坚定看好国产数控系统龙头——华中数控：逻辑一：顺周期短期需求向好，中长期受益于数控化率提升，2021年国内金切机床数控化44.85%，对比日本80-90%的水平仍有进步空间。逻辑二：高端领域国产替代空间广阔：目前国产高端数控系统市场仍主要被外资垄断，根据MIR统计，2022年发那科、三菱和西门子合计国内市场销量市占率为45%，而销售额市占率高