东吴证券：标题：银行：2021Q1金融机构贷款投向数据点评-季度天量信贷流向何处？

事件：央行公布2021年一季度金融机构贷款投向统计报告。由于前期披露的月度金融数据显示，一季度的信贷投放规模再创“天量”，但统计数据未披露贷款的具体用途和流向（只披露期限结构），因此市场非常关注一季度大量信贷资金的流向和主要用途。一季度“天量信贷”流向何处？普惠小微+企业资本开支+住房按揭。一季度本外币口径的新增贷款规模高达8.03万亿，创历史新高，比疫情期间货币大幅宽松的2020Q1还多增6707亿元。我们梳理贷款投向统计报告中的主要信贷数据，总结一季度“天量信贷”的主要流向包括普惠小微贷款+企业固定资产贷款+住房按揭贷款。①企业部门的贷款按用途划分，主要包括经营性贷款和固定资产贷款两大类型。一季度企业经营性贷款依然保持接近于2020Q1的高额新增规模，但固定资产贷款强劲新增2.61万亿，较2020Q1明显多增，是今年企业部门贷款的核心增长点。固定资产贷款的放量，显然再次印证了短期经济复苏强劲，我们预计制造业等领域的资本开支意愿强烈。②居民部门则多点开花、全面复苏，各类贷款新增规模都非常可观。个人经营性贷款增长最迅猛，一季度大幅新增1.13万亿，显著高于此前年度同期，这也是普惠金融领