华金证券：轻工制造行业周报：家居22A&23Q1财报综述-盈利能力短期承压，疫情下龙头企业韧性尽显

投资要点定制家居：营收层面，2022年定制家具行业主要企业实现营业收入581.8亿元，同比下降0.1%。23Q1定制家具行业主要企业实现营业收入92.6亿元，同比下降6.5%，主要系一季度仍受到疫情尾部影响，以及开门红、315大促订单收入确认存在时间差，其营收未在一季度得到体现。毛利率方面，2022年毛利率为32.6%，同比下滑0.2pct，净利率为8.7%，同比增长3.4pct。23Q1毛利率为29.7%，同比下滑0.6pct，净利率为3.5%，同比下滑1.1pct，主要系受疫情尾部冲击导致Q1营收不及预期同时刚性费用仍需投入。费用率方面，2022年期间费用率为21.4%，同比上升0.5pct。23Q1期间费用率为26.5%，同比增长0.8pct。分业务来看，大宗业务修复，22Q3大宗业务开始受益于保交楼及“三之箭”政策落地开始逐步修复，其下滑趋势出现扭转，直至23Q1修复趋势开始显现。零售端业务承压，受地产降温及疫情扰动影响，22年定制家居零售端业务逐季下降，但大部分维持正增速。23Q1仍受到疫情尾部影响，以及开门红、315大促订单收入确认存在时间差，Q1零售业务表现疲软。软体家居