西南证券：家用电器2020年年报及2021年一季报总结：花期芬芳，静待硕果

业绩回顾[Table_Summary：2020年家电行业整体实现营收]10595.7亿元，同比增长1.9%；实现归母净利润771.7亿元，同比增长4.1%。随着疫情影响弱化，终端消费需求回暖，2021Q1家电行业整体营收2704亿元，同比增长47%，相较于2019年同期增长11%；整体归母净利润179.2亿元，同比增长102%，相较于2019年同期增长1.8%。白电：延续改善趋势，龙头治理优化。2020年白电实现营业收入7349.1亿元，同比减少0.7%；实现归母净利润596.6亿元，同比增长1.7%。随着新冠疫情逐步得到防控，2021Q1白电营收业绩均呈现恢复态势。2021Q1白电营收为1909.1亿元，同比增长43%，相较于2019年同期增长6.7%；归母净利润为131.7亿元，同比增长85.5%，相较于2019年同期减少8.5%。整体而言，疫后各企业营收均呈现了逐季回暖的趋势。目前时点渠道库存逐步消化，价格战告一段落，白电板块呈现了量价齐升的态势。此外，龙头优化内部治理，经营效率提升，投资价值进一步凸显。厨电：终端需求回暖，集成灶持续放量。2020年厨电实现营收235.7亿元，同