西南证券：百润股份（002568）-22Q4起重回高增，期待2023趋势延续

百润股份(002568)投资要点事件：公司发布2022年报及2023年一季报，2022全年实现营收25.9亿元（基本持平），实现归母净利润5.2亿元（-21.7%）；其中2022Q4实现营收9.5亿元（+39.5%），实现归母净利润2.2亿元（+110%）。2023Q1实现营收7.6亿元（+41.1%），实现归母净利润1.9亿元（+105%）。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。2022下半年以来环比改善，期待2023延续增长。1、产品方面，预调鸡尾酒、食用香精分别实现营收22.6亿元（-1.2%）、2.8亿元（+2.3%）。受疫情依然反复影响，2022年上半年公司原物料供应、生产、物流、销售推广等主要经营活动均受限制；三季度以来生产经营有所好转，鸡尾酒业务逐月恢复。预调鸡尾酒产品以微醺-清爽-强爽的矩阵覆盖3度-5度-8度的酒精含量梯度，更能满足不同消费场景和消费需求。威士忌已顺利灌桶，样品获得高度认可，烈酒业务值得期待。2、渠道方面，经销、直销模式分别实现营收16.9亿元（+4.6%）、8.4亿元（-10.2%），截至2022年末共拥有经销商2193家，净增加30