西南证券：安路科技（688107）-FPGA行业领军，加码高端产品研发布局

安路科技(688107)投资要点业绩总结：2023年一季度，公司实现收入1.9亿元，同比下降27.4%，归母净利润为-0.5亿元，同比转负。研发费用大幅上升短暂拖累利润表现。2023年一季度：1）营收端，公司实现收入1.9亿元，同比下降27.4%。2）利润端，公司实现归母净利润-0.5亿元，同比转负。公司2023年一季度毛利率为37.3%，同比提升1.3pp；净利率为-27.2%，同比下降34.1pp。3）费用端上，公司销售费用率为3.2%，同比上升1.8PP；管理费用率为7.3%，同比上升4.0PP；研发费用率为56.6%，同比上升29.1PP，主要系新一代PHOENIX产品研发流片导致研发费用大幅提升。PHOENIX系列占比提升，一季度下游需求略显疲软。2022年全年公司毛利率呈现上升趋势，主要得益于PHOENIX高端系列产品出货量占比提升带动利润释放。一季度来看，公司营收与利润端均出现一定程度下滑，主要因下游通讯、工控领域需求疲软，公司对EAGLE、ELF等系列产品下调价格所致。我们预计公司下半年随新产品在下游客户中顺利导入、下游需求周期性复苏，公司营收与利润端将迎来修复。公司高