天风证券：超市财报回顾：行业经营承压，会计准则变更影响多个财务数据表现，数字化进程和业态变革加快

财报回顾：行业经营承压，会计准则变更影响多个财务数据表现营收端：2020Q1-2021Q1超市行业整体营收增速分别为9.7%、-2.3%、-8.3%、-9.3%、-8.7%。行业整体营收增速持续下行。对联营确认收入的会计准则变更影响了2020年和2021年的部分收入口径，此外自2020Q1起行业整体经营下行，主要承压于新业态冲击、CPI下行和20年疫情影响新开店基数较低。毛利率：2020Q1-2021Q1超市行业毛利率分别为23.9%、24.4%、24.4%、22.8%、23.5%。商品销售毛利率基本稳定，受联营确认收入的会计准则变更和大卖场服务收入变动毛利率有所波动。期间费率：2020Q1-2021Q1超市行业期间费用率分别为19.4%、22.8%、22.8%、22.9%、22.0%。超市行业整体期间费用率呈上升趋势，主要受会计准则（2020年起的联营确认收入的会计准则变更和2021年起的租赁准则）的影响、同店表现下行和到家业务占比提升等。其中重点公司方面：家家悦、永辉超市期间费用率低于行业平均水平。利润端：2020Q1-2021Q1超市行业归母净利润增速分别为10.8%、31.6%