国信证券：上能电气（300827）-海外市场和分布式双向拓展，国内储能PCS龙头地位稳固

上能电气(300827)核心观点公司2022年实现净利润0.82亿元，同比+38%；2023Q1实现净利润0.36亿元，同比+152%，环比+61%。公司2022年实现营业收入23.4亿元，同比+114%；归母净利润0.82亿元，同比+38%；毛利率17.3%，同比-7.3pct。公司2023Q1实现营业收入6.2亿元，同比+184%，环比-51%；归母净利润0.37亿元，同比+127%，环比+1%；毛利率5.89%，同比-1.50pct，环比+3.05pct。光伏逆变器出货量稳步增长，海外市场和分布式双向拓展。公司2018-2022年光伏逆变器出货量从4.2GW稳步增长至10.0GW。在国内市场，公司在集中式地面电站光伏逆变器的招中标稳居前三，现有地面电站在手订单超过12GW。在海外市场，公司2022年在印度市场逆变器并网量排名第二，占比约23.39%。未来公司重点拓展欧洲、中东、北美、东南亚、巴西等市场的光储业务，目前公司在海外重点拓展区域已完成超过1.4GW的百兆瓦级订单签订。公司已完成3~125kW的全功率段户用及工商业光伏逆变器的产品开发及认证工作，2023年有望实现国内销售