东海证券：非银金融行业周报：非车险“报行合一”指引落地，把握年末风格切换的配置机遇

投资要点： 行情回顾：上周非银指数下跌0.2%，相较沪深300超跌1.0pp，其中券商与保险指数表现分化，分别为-0.7%和+1.2%，保险指数超涨明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额25001亿元，环比上一周降低13.3%；两融余额2.49万亿元，环比上一周小幅增长0.3%；股票质押市值3.02万亿元，环比上一周小幅增长0.4%。 券商：高基数效应下10月新开户有所回落，市场主体和投资者结构优化支撑行情稳步上行。1）上交所A股10月新开户246.72万户，环比9月下降21.4%，单月同比下降66.3%；1-10月累计新开户达2246万户，同比增长10.6%。增速回落一方面是由于前期市场情绪高涨带动开户需求集中释放，今年1-9月上交所A股累计新开户达2015万户，同比大幅增长49.6%；另一方面由于去年“924”行情带动的高基数效应，2024年10月新开户达739万户，较2024年9月环比增长2.7倍。但考虑到10月单月新开户水平与今年月均水平（2025年前10月的月均新开户为246.65万户）相当，我们认为市场高涨情绪仍在持续。2）市场反复冲刺4000点平台，交易情绪分化使得上