天风证券：证券行业点评：场外衍生品新增规模环比大增，或将提升券商盈利

投资要点：场外衍生品新增规模环比大增，新增交易集中度略有下滑。经纪、两融、投行业务稳固业绩提升基本盘，大资管、大财富、创新业务或将提升估值，重点推荐中金公司、广发证券、招商证券、华泰证券，建议关注中金公司H。1、场外金融衍生品存续规模创新高。根据中国证券业协会公布的数据，截至2021年3月，证券公司开展场外金融衍生品交易新增初始名义本金6483亿元，环比+28%。期末，存续未了结初始名义本金合计1.40万亿元，环比增长3.4%。其中，收益互换的存续规模为5875亿元，场外期权规模8118亿元。期末，存续的收益互换以其他类（54%）、个股类（21%）为主；存续的场外期权标的以商品类（26%）和股指类（48%）为主。2、行业竞争加剧，场外衍生品新增交易集中度略有下滑。场外期权交易商持续扩容，截至3月末，共有8家一级交易商和33家二级交易商。其中，二级交易商的扩容较快，在一定程度上加剧了市场的竞争。截至3月末，证券公司场外衍生品新增交易中，名义本金排名前五的证券公司交易量之和在全市场中国的占比为73.94%，环比下降2.3pct。其中，场外期权业务的CR5为66.46%，环比下降8.84pc