天风证券：商业贸易：爱马仕|亚洲市场助力强劲增速，2021Q1整体营收同比增长43.7%

事件：爱马仕发布21年度第一季报。2021Q1公司销售额达20.84亿欧元，涨幅达43.7%，较2019年同期有机增长幅度达32.8%。分地区来看，亚洲（不包括日本）、美洲、日本营收分别同比增长93.6%、22.6%、20.0%，营收占比分别为54%、14%、12%。欧洲（不包括法国）及法国营收同比稍有下降，分别下降0.8%、9.3%，营收占比分别为11%、7%。分板块来看，各板块营收均有较大幅度增长。手表、家具和珠宝较2020年涨幅分别达96.5%和92.8%，其他板块如成衣和配饰、丝绸和纺织、皮具和马具、香水和美妆也有50.9%、33.9%、33.6%和21.4%的较高涨幅。公司的品牌及营销策略推动了营收的高速增长：①平衡品牌战略重心分布，积极拓展业务布局；②坚持通过文化艺术活动塑造品牌文化；③拓展多元化销售渠道，利用数字化渠道抵消疫情负面影响。本季度中：品牌战略重心上，除了核心产品持续了良好的营收表现，爱马仕也在香水及美妆、手表及珠宝等业务进行了广泛布局，积极推出新产品并提高产品曝光度，从而平衡整体品牌战略重心，为营收增速提供了突破口。品牌文化上，爱马仕积极通过文化活动塑造品牌故